本周结束后将进入5月，由于放假的安排只有两个交易日。行情走势表现为中小板弱势而蓝筹稍强。全周上证50指数收涨52.38点、涨幅1.81%；沪深300指数上涨23.93点，涨幅0.62%；中小板指数下跌57.92，跌幅0.95%；创业板指数下跌34.04，跌幅2.05%。

始于今年1月4日起的这波行情，在经过近四个月的上涨后已经开始有了疲态。以投资者比较看重的上证指数的走势路径来看，一月份否极泰来犹犹豫豫小幅上涨3.64%；二月份在牛市的喧嚣中轻松完成上涨13.79%；三月份多空开始有了分歧，不再单边上涨，大涨大跌交替出现，主要表现为箱体振荡，最终上涨5.09%；四月份在宏观数据的刺激下突破箱体，到达18年3月的成交密集区后受阻，逐级回落至月初起点。其他指数也是相似的情形，不同的是蓝筹涨幅小而走势相对稳定，中小板创业板则因前期涨幅大现已调整至3月箱体下沿。

行情的走势印证了我们之前的观点，指数估值修复后需要基本面的支撑才能继续前行，只因上涨而上涨的走势最终会因为购买力的衰竭而信仰崩塌。根据已披露的上市公司年报和一季报显示，以沪深300和上证50为代表的大型蓝筹股整体经济指标继续保持稳定，代表中小企业的中证500的经济指标小幅改善，但收益质量仍然羸弱，乐观预期推高后的指数选择下跌也在情理之中。

指数下跌不是坏事。下跌意味着风险的释放，下跌带来的是机会的诞生。去年年底的可转债无人问津，在今年随着正股的上涨而变成香饽饽，申购新债就像申购新股一样只赚不赔，甚至于网下获取暴利的保证金打新模式，都由于散户投诉而招致了监管部门改变规则。2周前，低于100元的转债还是风毛菱角，而现在已有二十多只，并且新债上市也开始出现上市破发的现象。这一切都源于投资者乐观情绪的改变，此时的转债又开始变得攻守兼备起来。

从现在到上市公司披露中报之间又有几个月的空窗期，由于市场的连续下跌导致舆论已由一边倒的牛市基调变得谨慎起来，接下来的市场走势将可能是宽幅震荡格局，在各种不确定性的扰动下涨涨跌跌，这些不确定性包括但不限于外围市场、中美贸易纠纷的谈判走势、月度宏观经济数据等等。对于想继续参与市场的投资者来说，当前的转债无疑是一个值得关注的品种，如果继续下跌将是很好的投资机会。